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工商時報【杜蕙蓉╱專訪】訂房優惠

生醫產業併購賽局的世界盃早已開戰，據統計，去年全球生技醫療併購案高達28,000件，交易金額高達3.76兆美元；其中，前十大併購案交易金額合計超過2,214億美元；今年上半年超過1億美元的收購案也有20筆，其中3筆更是超百億美元。

面臨來勢洶洶的併購浪潮，台灣生醫產業在這一波大洗牌中，要如何尋求利基呢？

全球最大生技創投VIVO（維梧）創辦人孔繁建建議，應透過創投或合資方式，取得研發技術或資源，厚植實力；晟德集團董事長林榮錦則認為，併購是買時間和拚圖，關鍵是要拚那一塊？

這兩位有併購企業和經營成功經驗的大師，相識十多年，去年底在東曜藥業的增資中，正式有了交集，成為投資創業夥伴，趁著日前東曜召開董事會，二位專家特別抽空接受採訪，解構併購熱潮，以下是他們的看法紀要：

問：如何看近年生技醫療的國際併購案？台灣有利基嗎？

孔繁建答：生技醫療的併購已是趨勢，從結構來看，不外乎是以財務稅制，增加利益和營運策略為考量。大藥廠想併購創新型的生技公司，而生技公司則又想拓展規模成為大藥廠，這一場國際大賽局，變化很大，但學問不大，而且併購也不一定是萬靈丹，最近輝瑞等大藥廠的併購案並不順利。

以台灣藥廠的規模，要有大推薦旅店手筆的併購很難，不過資本市場卻幫了大忙，因為有相對活潑的資本市場，讓生技製藥等創新型的小公司可以順利募資，讓公司的臨床開發得以進行，厚植實力。

林榮錦答：談併購最重要的是先了解公司的定位和策略，是要取經濟規模？買產能？通路或技術？最簡單的說法，併購是買時間幫助企業轉型的最佳捷徑，亦即買時間和拚圖，關鍵是拚那一塊？

以國內學名藥廠來看，基本的型態都差不多，如何創造差異化？氣能活的比別人長，才會是優勢，如果併購不能幫助企業轉型，就沒有太大的意義。

問：由於先天條件不足，國內生醫業要如何在併購浪潮中殺出血路呢？訂房比價

孔答：產業界可以思考大藥廠的併購策略，舉例來看，近年的併購案或投資案，以生物科技為主的基因、免疫細胞療法最熱門，顯見這應該是未來5-10年內的潮流。

以資金或技術而言，台灣在這波併購浪潮中較難脫穎而出，但業者可以靈活透過創投基金去國外訂房投資，或者藉由引薦，採取合資等各種方式，併進新技術或新資源，以小兵立大功方式，接軌國際，搭上未來10年內的潮流趨勢。

另外，即使沒有參與併購的戰場，但也可從產品選題開發著手！隨著新藥開發困難度和成本愈來愈高，大藥廠相中的10個題目，很可能只會執行3項，台灣新藥公司就可以和大藥廠合作，透團體訂房過授權技轉大藥廠未執行的選題；如此不僅可望縮短研發時程，增加成功率，也可以和國際藥廠進一步取得共識，未來甚至該新藥臨床進展有發展，都可再授權回去給大藥廠。

林答：併購不訂房推薦用一開始就併很大，也不一定是要去併別人；以順藥產品線來看，目前開發的長效止痛和急性缺血性中風新藥，還是不足以成為國際型的新藥公司，因此，我們引進中國醫藥大學董事長蔡長海的資源，投入尖端醫學，包括幹細胞及細胞免疫療法等領域，未來就有機會立足國際，因此，順藥往後由蔡長海為最大股東也是非常好的安排。

再則，晟德集團併購澳優，就是藉著澳優已有的大陸和荷蘭的市場為基礎，有了穩定的現金流，澳優就有實力持續併購國外營養品和奶粉上、下游，甚至週邊供應鏈公司，推動晟德成為國際型的公司。

台灣生醫公司有很多優點，臨床開發和生產也都符合國際法規，只要能夠找到市場需求點和打開知名度，未來也很有機會成為國際大廠的合作夥伴。

問：你們認為國內生醫產業發展的隱憂為何？

孔答：台灣的危機是沒有決心，法規沒有完全和國際接軌，執行力弱，人快速訂房才培育不足，年輕人欠缺國際化嚴重。

另外，以新藥發展來看，一、二期公布的臨床結果，相較於新藥業的研發成功率統計，台灣的成功率偏高，這樣的數據也透露著未來三期臨床的結果，成功率會下降；因此，不管是企業或投資人，就應該要具備承受風險的準備，才能讓新藥或創新醫材的發展更健康。

此外，在授權方面，若只是一次性收入，對業者也不利，如果產品線也不強，失敗的風險就會更高。

林答：人才短缺和具備整合能力的CEO不足是 國內發展生醫產業的隱憂，產業藍圖還只停留在小確幸，而沒有宏觀的規劃和執行。

10年內國內生醫業的併購洗牌可以預期，困難點在於整合，如何創造1+1大於2的優勢競爭力才是當務之急。

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